突如其来的河南汛情，影响几何？

文/华创证券首席宏观分析师：张瑜

执业证号：S0360518090001

联系人：张瑜（微信 deany-zhang） 杨轶婷（微信 cathyyangyt）

事  项

7月17日以来，河南遭遇大范围极端强降雨。7月20日，郑州市提升防汛应急响应至I级。国家防总启动防汛Ⅲ级应急响应。

报告正文

一

河南汛情如何？

河南多地持续受强降雨天气影响，全省61个雨量站超过250毫米，17个县区14万余人受灾，农作物受灾面积9200余公顷，直接经济损失7200余万元。

对比去年7月的南方汛情，此次汛情的特征在于降雨在时间和空间上高度集中：目前汛情主要集中在河南省，全省共有31座大中型水库超汛限水位。郑州为灾情中心，小时降水、单日降水均已突破自1951年郑州建站以来60年历史记录，17日-20日下了以往郑州一年的量。嵩山、偃师、新密、伊川、登封等5个站点突破建站以来日降水量历史极值。

降雨可能持续到何时？根据中国气象局预报，郑州强降水还将持续到21日夜间，降雨天气则可能持续到22日晚。随后才逐步放晴，本次汛情方能结束。

二

河南汛情如何？

河南汛情可能带来哪些蝴蝶效应？我们在这里基于宏观视角，提示几个后续的关注点：

1、猪肉价格，短期内或有反弹。河南为我国养猪大省，猪肉产量大约占全国8%，基本与四川省相当。2020年底，河南省生猪存栏3887万头，能繁母猪存栏402.6万头，均为全国第一位。洪涝对于生猪产能往往有直接影响（除了洪涝冲击外，后续往往导致疫病多发）。参照去年夏季的长江流域的持续降雨，专家反馈四川生猪普遍损失10%，猪肉价格也于6月初触底反弹。尽管当下全国生猪产能快速修复的大势难有改变，猪肉价格下半年趋弱是大概率事件，但此次汛情可能改变猪价变化节奏，并导致短期内猪价反弹。但预计对CPI的拉动较小，假设猪肉价格能较快反弹至25元/公斤，同比跌幅或收窄3个百分点，拉动CPI同比约接近0.1个百分点。

2、蔬菜价格，7月价格小幅上涨。河南同时也是我国的蔬菜种植大省，年蔬菜产量占全国约10%。郑州蔬菜产量占全国0.3%（寿光占0.5%）。汛情可能导致短期内蔬菜价格上涨，但由于蔬菜种植周期短，预计灾情对价格只能推动一时，持续时间不长。

3、固定资产投资与工增，影响非常有限。历史上几次洪涝灾情严重的年份，固定资产投资增速与工业增加值增增速的既定趋势未有反转。而河南固定资产投资占全国比重本就不大，大约在7%，郑州固投占全国比重则仅在1.2%左右。

4、制造业产业链受扰动，比如手机、铝业就是河南较为重要的产业。郑州为全球最大苹果手机生产基地，年智能手机出货量大约占全球的七分之一。同时，河南还是中国重要的铝合金生产地，2020年河南铝材产量占全国的17%，氧化铝产量约占全国的14%。虽然本次汛情持续时间预计有限，因此对行业产量难有持续影响，但不排除短期内造成较大的出货扰动。

法律声明

华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。

本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。

本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。

未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。

订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

（作者：张瑜 ）

声明：本文由21财经客户端“南财号”平台入驻机构（自媒体）发布，不代表21财经客户端的观点和立场。