光大年度投资论坛圆满落幕 看众大咖如何热议当下市场和资管未来

5月8日，《中国资产管理市场2020》报告发布暨光大年度投资论坛在北京召开，21世纪经济报道进行了全程直播。清华大学国家金融研究院院长朱民、来自光大集团及集团旗下各公司的相关负责人，以及行业内诸多资管机构的负责人参与该论坛，针对大资管行业的发展和当下的市场、投资等话题展开讨论。 

中国光大集团党委委员、副总经理付万军对活动进行致辞。他表示，随着“十四五”规划的实施，在新的发展阶段，我国资管行业迎来了更多新的机遇。一是居民财富的配置机遇，二是权益资产的投资机遇，三是养老金三支柱的发展机遇。所有这些，都为我国资产管理和财富管理行业提供了难得的历史性发展机遇。同时，在构建新发展格局，推进科技创新、数字经济、碳达峰碳中和等方面，都蕴含着巨大的投资发展潜力。 

随后，清华大学国家金融研究院院长朱民发表了主题为《投资未来，中国经济发展的长潮和大浪》的演讲。他表示，中国在走向高速路阶段，这是根本的大局，在这个大局下，老龄化正带来经济结构变化和金融结构的变化，碳中和在根本上颠覆现有一切的经济基础和人的消费行为，数字化全面再造经济，这三股大潮将会主导我们未来30年、50年，这是一个伟大的潮流。

朱民指出了其中几个比较关键的变化，第一是人口老龄化，从日本的经验看，老龄化会带来社会的巨大变化，房地产、金融资产等方面都会发生变化，人口红利逐渐消失，教育显得愈发重要。老龄化的挑战带来的投资机遇也是巨大的。关于碳中和，朱民表示，是个重大的中国机遇，如果中国的碳中和成功，就在根本上改变中国的经济发展模式。他还强调了科技的重要性，这个时点正是科技创新的爆发点，全球形成了科技创新的巨大的爆发浪潮。 

主题演讲环节之后，针对“机构发展定位与当前投资思路”的主题举行了一场圆桌对话，由光大理财董事长张旭阳主持展开，参与讨论的嘉宾包括建信理财总裁谢国旺、中信证券总经理杨明辉、易方达基金董事长詹余引以及光大信托董事长冯翔。该环节，众位嘉宾主要讨论了短期如3-5年内资管机构如何在其中找准自身的定位以及布局投资策略的问题。 

谢国旺表示，最近两年关注到客户身上发生了很多变化，比如很多做房地产的客户已经悄悄地转型到实体行业，他认为，银行理财不用追风口，而是需要认真深刻地把客户研究透，跟着客户转型。 

詹余引非常坚定地看好中国经济的前景。他指出，中国不光是制造业的大国，更重要的是我们开始有全产业链的布局，在当前态势下更凸显出一种优势。从投资的角度，在内生增长、外部变化的前提下，非常看好权益市场。他同时认为，传统投资中简单的分散化和通过流动性折价的获利因素，未来可能大打折扣。对投资机构而言，在面对这些挑战的时候独立思考非常重要。 

杨明辉从产业门类的角度指出，主要看好四大产业，一是医疗卫生产业，老龄化是一大趋势，而医疗卫生产业在GDP中的占比在显著提高；二是大消费产业，该领域将有一些新的龙头，尤其会有一些服务型的消费企业脱颖而出；三是围绕碳达峰、碳中和；四是TMT行业，即围绕新材料机器人的相关技术，围绕着通讯的5G、互联网新技术，以及大数据、人工智能、云计算等。 

冯翔表示，信托首先还是要找准自己的定位，对信托公司来讲，本身应该利用好自身在固定收益上的投资优势，固定收益产品依然较有较大的市场空间。另一方面，资本市场也是信托公司当前的业务重点，是标品转型的方向，定增、固收+、中资美元债等等都有相应的投资机会。

随后，论坛进入发布《中国资产管理市场2020》研究报告的环节，自2015年双方首次合作发布报告起，该系列报告已连续发布六年。中国光大银行资产管理部总经理、光大理财总经理潘东，BCG董事总经理、全球合伙人刘冰冰对报告进行发布解读，金融委办公室秘书局局长陶玲、银行业理财登记托管中心总裁成家军、光大集团投资与重组部总经理林春、泰康资管总经理段国圣发表了点评意见。

潘东表示，截至2020年底，中国资管市场规模达到122万亿元，相较2019年的111万亿增长了近10%，为未来“十四五”周期谋篇布局奠定了良好基础。从整体市场角度看，同样是120万亿元，规模接近但质量大幅提升，净值化主动管理资管规模在过去三年实现了年化27%的高速增长，预期收益型产品和通道业务大幅压缩。 

机构端分化显著，公募基金业绩与规模双爆发；保险资管、私募基金增长加速；22家银行理财公司和2家外资控股理财公司已开业，银行理财总规模止跌回升达到25.86万亿元；券商资管、信托、基金子公司转型延续，规模持续下降。 

资金端稳健增长、结构稳定，突破107万亿元，增速高达15%，其中零售端贡献近60万亿元，仍占据半壁江山；保险资金规模受益于保费增长和委外比例提升，持续保持较高增速；企业资金受疫情和理财净值化转型影响，部分回流存款，是唯一出现负增长的资金主体。 

产品与资产端全面增长、创新加速，现金管理类产品规模持续增长；“固收+”攻守兼备，渐成主流；权益产品吸引力增强，现象级扩张；被动产品稳中有升，细分产品线增减互现；公募REITs试点，开辟新资产蓝海；MOM市场热盼、前景可观。 

刘冰冰表示，中国资管行业承载着护航国家“十四五”的重要使命，也迎来了“资金端”“资产端”和“模式端”等方面的十二大发展机遇。具体而言，资金端包括把握居民财富重配置、养老体系建设、跨境资金、产业及政府战略资金四类机会；资产端包括权益、被动、另类、绿色四大投资方向；商业模式端围绕以客户为中心，拥有数字化驱动、资管与财管融合、为机构客户打造解决方案、为政府与企业客户探索“投资+赋能”模式等四类机遇。

同时，通过对海外领先资管集团的对标研究，发现多元化、综合化发展是做大做强的重要手段，具体路径有四：一是积极运用并购、战略合作等非有机增长手段，二是获取新业务所需的顶尖专业人才并匹配机制，三是围绕自身资源禀赋逐步扩张，四是要建立适配的资管集团架构，根据集团化整合程度从浅到深，依次为简单混合模式、多精品店模式、统一平台模式。 

在针对报告围绕大资管行业展开的点评讨论环节，陶玲表示，中国经济社会正在步入新的发展阶段，高质量发展是各行各业的发展目标，对资管行业也是如此。对政策制定者、监管者而言，应该以监管的新来促进行业的新，以监管的高质量来促进行业的高质量。 

成家军指出，该报告发布很及时，正值“资管新规”三周年，专业性很强。 他同时分享了其关于银行理财的几点看法：首先，坚守行业定位，明确发展方向。第二，合理制定经营策略，实行差异化的发展。第三，持续健康的业务支撑，投研体系、人才保障、风险管控，强大的科技队伍，这对理财公司而言更为迫切。 

林春认为，未来多元化、综合化是必然的，需要先统一政策和指导方向，资管大类之间的界限越来越模糊，包括私募和公募，大家都想做得综合，可能还是要有统一的监管政策支持。他同时表示非常看好这个市场。 

段国圣分享了其对经济结构和市场变化的一些思考，针对当前的市场看法，他表示，现在更多的是看结构、看产业，这样会更加明确。研究体系里要更多的做产业研究，把产业长期的生长空间，相互之间的关系搞清楚，有些即使以前贵可能现在也不贵了。

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