PE二十人访谈录 聚光灯外的朱啸虎和金沙江创投

一笔高达95亿美元的全资收购案，让金沙江创投的最初的投资落袋为安且回报颇丰。金沙江创投董事总经理朱啸虎在微信朋友圈写下：“期待下一次百亿美金合作。”

朱啸虎是名副其实的“独角兽猎手”，甚至说，他是一位“超级独角兽猎手”。2009年的饿了么、2012年的滴滴打车、2013年的小红书、2015年的映客和2016年的ofo，金沙江创投都是最早一批的投资人。

市场对他也有颇多传说，超快速的决策、积极高调地为项目站台；在朋友圈里与马化腾互怼、关于“60后”创业者的争议、与陈伟星之间的区块链之争，也让他常处在话题的中心。

高调背后，让朱啸虎的个人知名度迅速上升。实际上，朱啸虎所在的金沙江创投不仅在消费互联网领域广有布局，也一直在关注和支持企业服务、医疗健康领域的创业项目。

“我们其实投了很多企业应用的、还有一些人工智能的项目，这些项目做得都很好。”朱啸虎介绍，团队在AI领域投资的给中小微企业提供智能财税服务的噼里啪、赋能新零售的拍拍赚、AI在医疗领域应用的Deep6等在过去一两年的时间中均取得了快速发展。

8月中旬，21世纪经济报道记者在金沙江创投北京办公室见到朱啸虎，了解他快速投资决策背后的支撑、如何看到阶段出现的投资风口，以及这位与明星投资人站在一起的投资团队。

快速决策，无论“Yes”还是“No”

与见面20分钟决定投资滴滴的故事不同，他在15分钟的交谈后迅速向面前的两位创业者说了No。

这是金沙江创投的投资经理在一次路演活动中碰到的项目，公司的商业模式是为便利店、餐厅提供扫码支付服务，团队称成立不久即获得了20万商户、每天有大约300万个订单。

“太忽悠。”朱啸虎很快发现，所谓的20万商户、300万订单主要来自平台的合作方，后者已在行业耕耘多年；平台主要在两个二线城市运营连锁店业务，自营的交易量其实仅有10万单。

创业公司用放大后的运营数据来吸引投资人的关注，这种现象似乎变得普遍。这样看来，快速决策也成为他保护自己时间的一种方式。

“项目看得多了，问几个核心指标就能知道情况。”即使到现在，朱啸虎还保持着每天见五六个创业团队的工作节奏。

金沙江在行业、赛道、项目、团队的选择上秉持“3S”理论：Significant，Scalable和Sustainable。Significant是大市场，一般要每年的产值在1000亿元人民币以上；Scalable指可扩张，项目要能够实现非线性的扩张；Sustainable是指可防守，有足够的壁垒以阻止潜在的竞争。

朱啸虎认为，早期风险投资是需要一些浪漫主义精神，需要能看到市场未来可能的演化延伸。

比如，滴滴成立的时候，把项目看作是一个出租车打车软件，还是未来的出行平台；饿了么创办时主打校园市场，是否相信白领或者有更大的市场空间；看到映客的直播产品时，是否会想到延展到内容生态的可能。

重在运营，造风者并无“风口”

最近，朱啸虎接连见了十几个做社区拼团的创业团队。

“这是在北京上海见不到的，项目最多的是长沙。”原本语速就很快的朱啸虎，挺起背，一口气把之前投过的相似模式、曾经为什么没成、这次为什么看好一吐为快。

他认为中国的创业者是对商业非常敏感的群体，创业者在某一个时间段集中涌向了一些赛道，后面会有相应的驱动因素在。

“我们保持着开放的心态，第一时间去发现任何一个赛道中的新模式。任何可能颠覆现有服务方式的，我们都会关注。”朱啸虎说，创业者是每天接触市场一线信息的人，他一直在向创业者们学习。

从结果上看，这些朱啸虎积极站台的企业都在短短几年中获得了快速的增长，在项目估值上的增长尤其明显。

根据金沙江创投合伙人罗斌早前披露的数据，金沙江投资在A轮投资滴滴打车时，项目估值是1000万美元；同样作为A轮投资人支持ofo时，项目估值也只有6000万元人民币。

在“3S”框架下对各主要行业和赛道的长期研究和跟踪的同时，朱啸虎的个人知名度也给他带来了案源上的优势。

这些知名度一方面来自他多个超高回报想带来的明星效应，也有他直白沟通方式带来的舆论反弹。

朱啸虎曾经作为滴滴的投资人炮轰神州专车是“典型的伪共享经济”，也曾为了ofo的运营数据与腾讯公司创始人马化腾在朋友圈隔空喊话。因为高调给被投企业站台，他获得的评价褒贬不一。

说到关于“造”风口的评论和高调为企业站台的初衷，朱啸虎表示：“吹是没用的。投资人看的是数字，也只是让他们多关注一下这个方向。”

机构化，明星背后的投资阵列

朱啸虎在2007年加入创投行业，在此之前他创办过一家互联网保险公司。他和金沙江创投的另两位董事总经理丁健、林仁俊从2007年开始合作至今。

初涉投资领域后，他研究PC互联网时代的代表项目和投资案例，从里面分析一家公司的成功或失败的原因。

“很多人讲公开市场的投资人是短视的，一年之后就会忘记犯过的错。私募市场也是一样的，忘性也很强、重复犯类似的错误。”他向记者表示。

三人搭档中，朱啸虎负责消费互联网和企业服务板块的投资、丁健负责企业服务和医疗健康项目、林仁俊负责消费互联网、企业服务、医疗健康项目的投资。

金沙江创投也建立了一支年轻的合伙人团队，和三位董事总经理一起覆盖三大投资领域。

在团队的整体打法上，金沙江创投的投后工作主要由项目的投资人负责。朱啸虎介绍，这种机制和早期项目仍需要试错空间有关：“这个是一脉相承的，当年为什么投、后续怎么验证，做案子的人是最熟悉的。”

金沙江创投的早期投资从案源的方式上分为三类：发现机会主动找来的、觉得可行和项目团队试错来的、以及看到市场变化及时布局来的。

所谓“试错来的”，是指创业项目的后续发展与初始思路有所调整。一些项目今天的市场跟创业之初已经完全不一样，公司如今的商业模式是在反复试错后逐步做出来的。

“遇到问题不可怕，只要讲真实数据、投资人就可以想办法帮你。”朱啸虎说，金沙江创投的核心团队多是创业者背景，只要创业者诚实而有学习力，他们愿意和创始团队共同成长。(编辑 林坤)

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